金融功能理论_金融功能理论文献

金融中介理论的结论启示

资金的时间价值是指资金随着时间的推移会发生贬值，现在的资金比未来的资金更有价值，或者说购买力更高。因而不同时点的流难以比较其价值。要对未来流贴现，关键的是折现率的确定。而贴(三)资本资产定价理论(CAPM)现率不是任意选择的，应该是由市场决定的资金使用的机会成本，也就是同一笔资金用于除考察的用途之外所有其他用途中的用途所能得到的收益率。机会成本是市场反映的金融资跌久必涨还是惯性效应？如何用好股价规律产的收益率，而资产的收益率(资本成本)一定与该资产的风险水平对应。一般来说，较高风险的资产一般对应较高的收益率。在金融实践中，折现率往往用一个利率再加上一个风险补偿率表示。利率是指货资金不冒任何风险可取得的收益率，常用国库券的短期利率为代表；风险补偿率取决于金融资产风险的大小，风险越大需要的风险补偿率越高，因此折现率的确定需要解决两个问题，无风 险利率和风险补偿率。

行为金融学的主要理论

二是在结构体系的安排上，能紧扣西方金融理论的发展脉络，并重点选择了与现实经济活动密切相关的货政策、通货膨胀与通货紧缩、利率、金融创新与发展、金融风险与监管、金融市场、收支与汇率等方面的学说和观点，详细介绍、比较、评说其在经济发展过程中所起的作用，让读者能在较短时间内系统了解西方主要的金融理论的发展过程，接触到一些前沿理论观点。

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金融功能理论_金融功能理论文献

的报告提出：“推进金融体制改革，发展各类金融市场，形成多种所有制和多种经营形式、结构合理、功能完善、高效安全的现代金融体系。”这是在的报告中次提出要构建和形成“现代金融体系”的问题。认真学习和深刻领会报告的这一重要精神，对于完善我国现代金融体系的建设与发展，具有重要的理论意义和现实意义。

《行为金融学》根植于传统经济学和金融学，在此基础上，加入了心理学对于人的行为分析。让你了解人在市场中，怎么避免犯错；金融市场有没有规律可循；机构又是怎样利用群体的错误赚钱的。

课程目录：

任何市场环境，你都能有机会

免产品市场等所构成的各类市场。（4） 金融监管体系包括金融监管机构、监管制度与监管协调机制等。（5） 金融环境体系包括与金融相关的法律制度、金融费的午餐一直都有？持续获得有效的投资策略

财报里藏了什么秘密？利用财务报表信息来制定交易策略

金融学分为哪几类

资本资产定价理论是20世纪50年代发展起来的一套（1） 稳步推进各类金融市场的建设与发展，促进货市相互协调，有机配合；各类金融体系的制度建设基础稳固，功能建设完备充分；金融体系的运行效率迅捷顺畅，防范风险的机制灵敏、效能可靠。场、资本市场及外汇与黄金市场的协调发展。对于资本市场，要重视债券市场的建设与发展；推进多层次资本市场的发展。完整的理论体系，研究的是风险资产的均衡市场价格问题。

金融学学科包括了金融学、金融工程、保险学、投资学、金融数学、信用管理、经济与金融这7个本科专业。1、 金融学:培养系统掌握金融基本理论、基本知识、基本技能，具备能进行金融实际业务作和金融风险防范、化解金融风险的基本素质和能力，具有深厚的金融理论知识，有较强的实践能力、分析综合能力、组织能力、表达能力和创新能力的复合型金融人才；2、 金融工程:培养具备金融工程方面的理论知识和业务技能，可在银行、证券、保险、投资等金融机构、企业及其他机构从事金融产品研发、资产定价风险管理及其他金融业务与管理的高素质专业人才；3、 保险学:培养能从事保险及相关行业实际工作的应用型人才，培养目标是通过四年系统的专业学习，学生应全面掌握保险专业知识、具备较高的专业素质、富有敬业精神及保险职业感，毕业后能胜任保险业经营及管理工作，以及相关行业的风险管理工作。

完善我国金融监管体制的理论意义和现实意义

APT定：市场完全竞争，不存在摩擦；每种资产的随机收益率受同样的几种因素的支配。

一般认为，金融体系包括金融调控体系、金融组织体系、金融市场体系、金融监管体系和金融环境体系五个方面： （1） 金融调控体系是宏观调控体系的重要组成部分，包括调控工具（如货政策、财政政策、利率等） 和调控机制（如利率形成与传导机制、汇率形成与传导机制等）。（2） 金融组织体系是

指参与金融市场活动的一系列机构主体，包括商业银行、证券公司、保险公司、资产管理公司等。（3）金融市场体系包括货市场、资本市场以及其他金融

基础设施、信用体系，企业产权制度与公司治理环境等。而现代金融体系是指除应具备上述体系的基本结构、框架和构成要素的特征外，还应在上述背景下，同济大学闻岳春等所著的《西方金融理论》，做了一件非常有意义的工作。在我看来，这本在作者十多年为本科生、研究生授课基础上、不断积累新材料而完成的专著，至少有三个显著的优点：一是力求准确反映现代西方金融理论的主要内容和思想，理清当代西方金融理论演变的历史轨迹，试图从整体上把握反映金融运行多个方面的相关思想观点，以及基于这些思想和观点所形成的理论框架，把握不同理论之间的逻辑联系和内在关联性。符合结构合

我国金融体系与现代金融体系要求相比，尚有不少距。主要表现在：金融市场体系结构尚不合理，资本市场的发展结构失衡，债券市场发展滞后。从金融市场主体看，金融组织的国有产权比重过大，民营金融企业比例很低。金融环境体系有待进一步完善，信用体系较为脆弱。

我们必须以为指导，进一步加快完善我国现代金融体系的建设与发展。

（2） 完善金融监管体系，加强监管机构的协调。进一步完善监管机构监管、金融机构内部治理、金融行业自律、公众监管四个层次的金融监管体

（3） 发展金融资产定价是当代金融理论的核心，资金的时间价值和风险的量化是金融资产定价的基础。金融资产价格是有资金时间价值和风险共同决定的。多种所有制形式的金融机构，对民营金融机构的发展予以正确和适度支持，促进国有金融机构、民营金融机构及外资金融机构的协调发展。

（5） 树立科学的金融发展观，正确处理好金融创新、发展绩效和风险防范三者关系，在现代金融体系的建设与发展中，统筹好金融改革、发展与稳定三者关系，为全面建设与构建和谐提供高效安全的金融支持。

金融的关于概念

(五)期其内涵在于投资者的理性先于有效市场说和随机行走设。资本资产定价理论：在金融市场中，几乎所有的金融资产都是风险资产。理性的投资者总是追求投资者效用的化，即在同等风险水平下的收益化，或是在同等收益水平下的风险最小化。权定价理论

宁波大学商学院熊德平在其社科基金研究报告《农村金融与农村经济协调发展机制与模式研究》【2005年6月通过验收鉴定，获等级，并应邀以成果要报形式，呈和人，引起高度重视和作重要批示，该成果2009年获高等学校科学研究成果奖（人文科学)二等奖，该成果出版著作《农村金融与农村经济协调发展研究》（科学文献出版社，2009年1月出版,P66-80）】，以及论文《农村金融与农村金融发展：基于交易视角的概念重构》【《财论与实践》2007年第2期，P8-13；大学报刊复印资料《农业经济导刊》2007年12期P120-126）全文转载】中，为定义农村金融与农村金融发展，针对既有定义的缺陷，从重新定义金融概念入手，重新定义了农村金融与农村金融发展的概念，并基于该定义，形成了系统的农村金融与农村经济协调发展理论，构建了我国农村金融与农村经济协调发展的机制与模式，并提出了相关政策建议。该概念及其基础上的成果，值得农村金融理论研究、政策制定和实际部门借鉴和思考。

理论上，不同期间使用不同的贴观率进行贴现，因为资本的机会成本在不同时期会随着市场条件的变化而变化。既是说，同一资产的收益率对于不同的投资期限是不一样的，对这一问题的研究就是利率的期限结构，利率是金融市场上最重要的价格变量之一，它直接决定了相关金融产品的定价和利率风险的管理。利率期限结构是指不同期限证券的到期收益率和到期期限之间的关系，它对于利率风险的管理和金融资产的定价十分重要。

金融中介理论的结论启示

2.多因素APT模型：当多个宏观经（4） 加强金融法律制度建设、基础设施建设、理、相互协调、功能完善、高效安全的要求，具体地说，就是金融体系中的各类市场的构建分布恰当，布局合理；金融调控政策的运用与金融监管机制的建设信用体系建设，构建良好的金融生态。济因素共同影响一种风险资产的预期收益时，该资产的预期收益可以表示为多个因素可加线性函数。

什么是金融资产定价理论

系，完善银监会、、三大监管的协调机制。

(二)投资组合理论(MPT)

分别是有效市场说，随机行走设和投资者的理性。

哈里·马科维茨（Harry Markowit,1952）提出的投资组合理论(Modern portfolio theory)是现代金融学的开端。在基本定：（1）所有投 资者都是风险规避的，（2）所有投资者处于同一单期投资期，（3）投资者根据收益率的均值和方选择投资组台的条件下，投资组合理论认为投资者的效用是关于投资组合的期望收益率和标准的函数，使在给定风险水平下期望收益率或者在给定期望收益率水平风险最小。理性的投资者通过选择有效的投资组合，实现期望效用化。这一选择过程借助于求解两目标二次规划模型实现。模型的本质是使投资组合在给定期望收益率上实现风险最小化，并具体说明在该收益率水平上投资组合中各种风险资产类型及权重。求解得到标准-预期收益率图，是一条向左凸的双曲线，其中双曲线的上半枝是有效组合边界。投资者在有效组合边界上根据其风险-收益偏好选择投资组合，结果必然是投资者的效用函数与有效组合边界的切点。通过增加组合中的资产种类，可以降低非系统风险，但不能消除系统风险，只有市场所承认的风险(系统风险)才能获得风险补偿。

陆蓉行为金融学

威廉·夏普(William F. Sharpe,1964)和约翰·K·林特纳（Prof.John K.Lintner1965)在马柯维茨均值-方组合投资模型理论的基础上提出的资本资产定价模型（CAMP）。在设条件(1)(2)(3)的基础上,设(4)所有投资者对同一证券的所有统计特征（均值，协方）等有相同的认识，(5)市场是完全的，即没有税负和交易费用等，(6)存在可供投资的证券，投资者可以以利率无限制地进行或卖空一种证券。CAPM是在投资组合理论的基础上进一步讨论单项I风险资产在市场上的定价问题，导出证券市场线SML(Security Market Line)。

(四)套利定价理论(APT)

针对CAPM在应用中存在的一些问题，例如定条件强，市场风险计算困难等，Stephen Ross于1976年提出套利定价理论(Arrbitrage Pricing Theory)。与资本资产定价模型类似，APT也是一个决定资产价格的均衡模型，认为风险性资产的收益率不但受市场风险的影响，还受到许多其他因素(宏观经济因素、某些指数)的影响。套利就是买进或卖出某种资产以利用价来获取利润。一般认为，比较成熟的市场不存在套利机会，由此达到无套利均衡状态。

1.单因素APT模型：定资产的收益率由某一个因素(不一定是风险资产的市场组合)决定，并与该因素成线性函数。这里的因素可以是各种宏观因素。也可以是某些指数

西方金融理论的价值观是什么？

在金融理论中，对金融中介的存在性的解释是最基础的部分，然而相对来说，这也是受到较少关注的领域，在发展家尤其如此。大部分经济、金融学家都是把金融中介作为既定的组织。现有的金融中介理论是伴随着金融业的实践而发展的。金融中介理论的发展，体现出这样一个过程：即不断地向新古典的完全竞争模型中加入现实因素。首先是以金融中介技术上的规模经济和范围经济来解释金融中介的存在；但随着金融交易技术进步，这种解释的说服力明显下降。于是，新金融中介理论开始寻求更基本的原因。借助于信息经济学和交易成本经济学的发展，交易成本一度成为新金融中介理论的核心概念。但是，随着近十多年来金融中介职能的转变，人们开始寻求交易成本之外的其他原因，典型的如风险管理和参与成本。风险、不确定性、信息成本和交易费用构成了金融中介演化的客观要求，而制度、法律和技术则构成了中介演化的现实条件。所有这些也构成了金融中介理论的主要内容。

在我国，随着经济发展程度的不断提高，资本市场的持续壮大，金融业也随之取得了较快发展，金融的功能不断丰富，开始日益渗透到广泛的经济生活领域。金融作为现代经济的核心得到了越来越充分的体现，金融问题相应地亦日渐引人重视。但与此同时，我国金融服务落后的矛盾日益突出，原有金融体制的弊端不断暴露，在经济金融全球化的趋势下，金融业正面临着多方面的挑战。

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三是在保持理论思想本身的严谨性和准确性的基础上，作者力求启发读者的思考与探索，每章都安排具有极强针对性的思考题以及全书的五个小型课题研究尤其体现了作者的用心：关注以西方金融理论对现实问题的实证分析、解释。比如，怎么看我国的“保持货值稳定，并以此促进经济.....增长”的货政策目标？目前阶段应通过怎样的政策配合以求得内外平衡？结合现实，分析金融监管的成本和收益等等。

当然，西方金融理论是基于西方金融活动的实践总结、提炼而成的，虽然那些观点和原理有显著的借鉴意义，但将之照搬来，用以诠释和指导正在转型中的我国金融运行，却是不行的。无论如何，西方金融学的这些原理和观点的成立，需要一定的前提条件，而历史传统和发展路径全然不同的我国，在目前的经济现实中，还不具备这些前提条件。更何况，随着经济金融全球化趋势的深入，金融自身结构正在深刻的变化之中，高科技、尤其是信息技术的突飞猛进大大拓宽了其在金融领域的应用，网络金融的兴盛必将带来货形态的改变，货发行制度、货供求规律也将随之发生较大变化。现有的金融理论因此正面临着严峻考验，有的甚至大有重新研究的必要。对金融压制和金融深化理论、金融创新理论、金融风险和金融监管理论，我们都该作如是观。

笔者寄于厚望的是，以我国的改革和发展这样特定的客观现实为立足点，冷静、细致地对西方金融理论在我国的适用性作出理性判断，积极争取使金融理论研究在汲取国外先进成果的基础上获得重大理论创新，为金融理论大厦贡献我们的一块砖瓦

现代金融市场理论的三个关键设的内涵

金融是现代经济的核心，是经济发展的先导因素。世界经济发展的现实表明，金融已日益成为推动经济增长与进步的重要杠杆。与此相适应，西方经济金融学家们对货金融的研究热情亦持续未减。20世纪50年代以来，金融理论从偏重宏观的抽象理论描述逐渐转向关注微观化、技术化和实证化的研究，包括资产组合理论、衍生产品定价理论等在内的金融市场理论以及公司金融理论等，已发展成金融理论最重要的内容之一。金融理论作为重要支柱，撑起了目前整个西方经济学理论体系与框架结构。金融理论不仅对西方金融政策的制定以及推动金融业的发展产生了重要指导意义，而且还常常影响着金融发展的轨迹与方向。

该理论1973年，费歇尔·布莱克（Fischer Black）和迈伦·斯科尔斯(Myron Schole)对期权定价进行了研究，提出的7个重要定：(1)股票价格服从期望收益率和变动率为常数的随机过程；(2)投资者可以卖空衍生证券，并使用卖空所得：(3)市场无摩擦，即不存在税收和交易成本；(4)所有证券都是高度可分的；期权是欧式期权，在期权有效期内不存在股利的支付：(5)市场不存在套利机会；(6)市场为投资者提供了连续交易的机会；(7)利率为常数，而且对所有期限均相等。并在此基础上建立了对欧式期权定价的Black-Scholes模型。Robert Merton(1973)建立了另外一个极为相似的模型．可以给出以支付红利的资产、期货和外汇等标的资产的期权定价公式。认为，投资者只能通过改变风险偏好来影响风险溢价，即“只能通过承担更大的风险来谋求更高收益”。

(一)流贴现方法