投资组合理论(马克维兹的投资组合理论)

"马柯威茨的均值方模型"是什么意思?

(2)分析这些资产在持有期间的预期收益和风险；

这是计量经济学范畴中的量化金融学和组合优化问题。理论性太强，我尽量简单的回答下。

投资组合理论(马克维兹的投资组合理论)

投资组合理论(马克维兹的投资组合理论)

投资组合理论(马克维兹的投资组合理论)

马柯威茨的均值方模型是建立在两个设之上的：

设一，投资者以期望收益率（亦称收益率均值）来衡量未来实际收益率的总体水平，以收益率的方（或标准）来衡量收益率的不确定性（风险），因而投资者在决策中只关心投资的期望收益率和方。

设二，投资者是不知足的和厌恶风险的，即投资者总是希望期望收益率越高越好，而方越小越好。

马柯威茨均值方模型就是在上述两个设下导出投资者只在有效边界上选择证券组合，并提供确定有效边界的技术路径的一个数理模型。

而资本资产定价模型(CAPM)是马柯威茨的均值方模型的一个衍生应用。

模型可以表示为投资组合的标准的计算公式为：：

E（R）= Rf+ [E（Rm）－ Rf] ×β

其中，E（R）为股票或投资组合的期望收益率，Rf为收益率，投资者能以这个利率进行的，E（Rm）为市场组合的收益率，β是股票或投资组合的系统风险测度。

资本资产定价模型是个关于金融资产定价的均衡模型，同时也是个可以进行计量检验的金融资产定价模型。模型的首要意义是建立了资本风险与收益的关系，明确指明证券的期望收益率就是收益率与风险补偿两者之和，揭示了证券报酬的内部结构。

资本资产定价模型另一个重要的意义是，它将风险分为非系统风险和系统风险。非系统风险是一种特定公司或行业所特有的风险，它是可以通过资产多样化分散的风险。系统风险是指由那些影响整个市场的风险因素引起的，是股票市场本身所固有的风险，是不可以通过分散化消除的风险。资本资产定价模型的作用就是通过投资组合将非系统风险分散掉，只剩下系统风险。并且在模型中引进了β系数来表征系统风险。

而特征线模型只是资本资产定价模型(CAPM)的另一种称法，把资本资产定价模型(CAPM)的公式在坐标系中用均线法画出来就是所谓的特征线模型。其好处当然是更直观，就像解析几何一样。

因素模型是描述证券收益率生成过程的一种模型，建立在证券关联性基础上。认为证券间的关联性是由于某些共同因素的作用所致，不同证券对这些共同的因素有不同的敏感

度。这些对所有证券的共同因素就是系统性风险。因素模型正是抓住了对这些系统影响对证券收益的影响，并用一种线性关系来表示。

因素模型中的因素常以指数形式出现（如GNP指数、股价指数、物价指数等）,所以又称为指数模型。

单因素模型相对CAPM是为了解决两个问题，一是提供一种简化地应用CAPM的方式；二是细分影响总体市场环境变化的宏观因素，如国民收入、通胀率、利率、能源价格等具体带来风险的因素因素模型。

以上回答为大部分原创，其中关于APT的部分参照了一下的解答。不足之处，望海涵。

股票基金在投资组合中的作用有什么

股票基金在投资组合中的作用有哪些？ 基金分为3中，货型、债券型、股票型，风险也是依次递高！

股票型基金是以股票为投资标的，所以他的收益直接受股市的影响，在我们一般投资中可以作为一个投资组合一部分。

股票基金在投资组合中的作用：

1、 适合长期投资。

2、 风险较高、预期收益也较高。

3、 提供了应付通货膨胀有效的手段。

股票基金在投资组合中的作用?

同学你好，很高兴为您解答！

股票基金在投资组合中的作用

1、 适合长期投资。

2、 风险较高、预期收益也较高。

3、 提供了应付通货膨胀有效的手段。

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高顿祝您因为有效前沿就是一个投资的有效，每个投资者都会有不同的投资偏好，但是他们在投资的时候都会选择风险比较小的组合，在这个过程中，他们是非常不急躁的，并且也会多方面考虑。所以有效前沿是一条线而不是一个点。生活愉快！

股票基金在投资组合中有什么作用?

股票基金在投资组合中的作用：

1、 适合长期投资。

2、 风险较高、预期收益也较高。

3、 提供了应付通货膨胀有效的手段

基金分为3中，货型、债券型、股票型，风险也是依次递高！股票型基金是以股票为投资标的，所以他的收益直接受股市的影响，在我们一般投资中可以作为一个投资组合一部分。

混合基金在投资组合中的作用有哪些？

混合基金的风险低于股票基金，预期收益则要高于债券基金。它为投资者提供了一种在不同资产类别之间进行分散投资的工具，比较适合较为保守的投资者。

同学你好，很高兴为您解答！

与其他型别基金相比，货市场基金具有风险、流动性的特点。货市场基金风险较低、收益率一般要高于银行1年期定期存款。因此，货市场基金是理想的储蓄替代品。

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高顿祝您生活愉快！

什么叫基金的投资组合基金投资组合的意义是什么

基金的投资组合就是将不同行业、不同涨跌周期的投资品组合在一起。

什么从模型当中，我们可以看出，资产或投资组合的期望收益率取决于三个因素：（1）收益率Rf，一般将一年期国债利率或者银行三个月定期存款利率作为利率，投资者可以以这个利率进行；（2）风险价格，即[E（Rm）－ Rf]，是风险收益与风险的比值，也是市场组合收益率与利率之；（3）风险系数β，是度量资产或投资组合的系统风险大小尺度的指标，是风险资产的收益率与市场组合收益率的协方与市场组合收益率的方之比，故市场组合的风险系数β等于1。是基金投资组合？

为了保障广大投资者的利益，基金投资都必须遵守组合投资的原则，即使是单一市场基金也不能只购买一两项证券。有些基金的条款就明文规定，投资组合不得少于20个品种，而且买入每一种证券，都有一定比例限制。投资基金积少成多，因而有力量分散投资于数十种甚至数百种有价证券中。正因为如此，才使得基金风险大大降低。但同时也降低了基金的投资收益。

什么是股票投资组合

股票投资组合，是指投资者在进行股票投资时，根据各种股票的风险程度、获利能力等方面的因素，按照一定的规律和原则进行股票的选择、搭配以降低投资风险的一种方法。其理论依据就是股市内各类股票的涨跌一般不是同步的，总是有涨有跌，此起彼伏。因此，当在一种股票上的投资可能因其价格的暂时跌落而不能盈利时，还可以在另外一些有涨势的股票上获得一定的收益，从而可以达到回避风险的目的。应当明确的是，这一种方法只适用于资金投入量较大的投资者。

股票投资管理是资产管理的重要组成部分之一。股票投资组合管理的目标就是实现效用化，即使股票投资组合的风险和收益特征能够给投资者带来的满足。因此，构建股票投资组合的原因有二：一是为降低证券投资风险；二是为实现证券投资收益化。

一、分散风险

股票与其他任何金融产品一样，都是有风险的。所谓风险就是指预期投资收益的不确定性。我们常常会用篮子装鸡蛋的例子来说明分散风险的重要性。如果我们把鸡蛋放在一个篮子里，万一这个篮子不小心掉在地上，那么所有的鸡蛋都可能被摔碎；而如果我们把鸡蛋分散在不同的篮子里，那么一个篮子掉了不会影响其他篮子里的鸡蛋。资产组合理论表明，证券组合的风险随着组合所包含的证券数量的增加而降低，资产间关联性低的多元化证券组合可以有效地降低个别风险。

二、实现收益化

股票投资组合管理的目标之一就是在投资者可接受的风险水平内，通过多样化的股票投资使投资者获得收益。从市场经验来看，单只股票受行业政策和基本面的影响较大，相应的收益波动往往也很大。在公司业绩快速增长时期可能给投资者带来可观的收益，但是如果因投资者未观察到的资讯而导致股票价格大幅下跌，则可能给投资者造成很大的损失。因此，在给定的风险水平下，通过多样化的股票选择，可以在一定程度上减轻股票价格的过度波动，从而在一个较长的时期内获得收益。

简述现代投资组合理论的发展。

E(Rp)=Rf+[(E(Rm)-Rf)/Sm]Sp

【】：为了简化托—马模型，马科威茨的学生威廉F.夏普(William F.Sharpe)于1963年提出“单指数模型”(Single-IndexModel)。这一简化形式使现代投资组合理论在证券经营中得到了广泛的运用。

林特纳(Linter)、布莱克(Black)和摩森(Mossion)三人基金投资组合的意义是分散风险，避免同时下跌。同时并地提出了以下问题：“定每一个投资者都使用投资组合理论来经营他们的投资，并都投资在投资组合的新领域，那么，这将对证券定价产生怎样的影响?”经过潜心研究，他们分别于1964、1965和1966年对这一问题作出了回答，并在此基础上提出了的“资本资产定价模型”CAPM(Capital Asset Pricing Model)。

与此同时，史蒂夫·罗斯(Stephen A.Ross)首创了“资本资产套利理论”(The Arbitrage Theory,of Capital Asset Pricing)，简称“套利定价理论”(Arbitrage Pricing Theory， APT)。这一理论突破性地发展了CAPM。因为与CAPM相比，这一理论很少需要设。

什么是产定价理论、投资组合理论、布朗维纳随机过程

2、 两个资产均值方模型

分类: 商业/理财

问题描述:

解析:

2.资本资产定价模型，全称 Capital asset pricing model

风险越高 投资者所要求的预期收益就越高 这样才能弥补他所承受的高风险。

这个模型 风险资产的收益率＝资产的收益率＋风险溢价 风险溢价＝（市场整体收益率－资产收益率）（一个系数） 一般用希腊字母β表示

风险不是资产，资产是能带来收益的。

我用股市来说明吧 个股的合理回报率＝回报率＋β（整体股市回报率－回报率（可以用国债收益率衡量））

β＝1时， 代表该个股的系统风险＝大盘整体系统风险，

β<1时 代表该个股风险低于大盘 一般不易受经济周期影响 例如食品零售业 和 公共事业股。 这种一般成为 防御类股（defensive stocks）

系统风险越高 也就是易受经济周期影响 投资者就需要较高的回报率抵补他承受的高风险。

我理解的是 资产的价值是由它未来产生的流决定的，对于像股票这样的资本资产，它的价值就是由它未来产生的收益决定的，所以收益率是关键的。收益率决定了资本资产的定价。所以称为资本资产定价模型。

3.布朗维纳随即过程，布朗指布朗运动，是微小粒子表现出的无规则运动。现在把定义在连续函数空间的一种描述布朗运动的测度称为维纳其实另外两个公式就是把双sigma公式展开合并下，都是逻辑简单费体力的代数变换。为了方便说明替换下,项目A=j=1,项目B=k=2，你写得'A'=W=权重。有一个关系是cov(r1,r2)=p(下角标1,2)σ1σ2，p是1和2的相关系数，σ1是1的标准。测度，相应的随机过程称为维纳过程。

根据马科维茨的证券投资组合理论，投资者应如何决定其的资产组合

低容忍度的投资者会选在风险下可以提供收益的组合，高容忍度的会选择高风险下的可以提供收益的组合。

1.根据马科维茨模型定义，我们得到小风险组合中各组成资产的权重，如下图所示。在这个投资组合中，10 只股票样本中的资产仍然存在比重分配异。值得注意的是，收益率的贵州茅台和恒瑞的分配比例并不高，分别占总投资组合的 0.64% 和 8.%。获得权重分配的是银行和农业银行，分别占 28.67% 和 23.84%，其收益率分别是 -0.27% 和 -6.69%。小风险组合的平均收益为 2.95%，风险水平为 13% 。该投资组合的夏普比率为 0.211。

2.资产配置“太祖”:马科维茨平均方模型(1990年诺贝尔经济学奖)早的模型只考虑了三个维度的变量:资产的预期收益，预期波动率，以及资产之间的相关性。我们知道，一个理性的投资者总是希望资产的回报越高越好，风险越小越好。也就是说，我们总是希望在风险确定的情况下使预期收益率化，或者在预期收益率确定的情况下使风险小化。基于这一思想，马科维茨和威廉·夏普分别获得了诺贝尔经济学奖。事实上，这种逻辑很容易在数学上实现。我们用资产回报率除以风险的比率来衡量资产的表现。Sharp ratio， treno ratio和sotino ratio都采用了这种方法。对于一篮子股票或一篮子大型资产，我们只需要给这些资产赋予不同的权重，建立一个资产组合，计算资产组合的收益、风险和收益风险比指数，然后重复前面的步骤(例如10000次)，给资产赋予不同的权重，计算资产组合的回报风险比，，我们比较这10000次的回报风险比的大小，其中回报风险比的资产组合就是我们寻找的组合。

3.例如，经典的股票债券模型就是由此衍生出来的60%股票+ 40%债券的经典组合。虽然这种组合分散了一些风险，但由于资产只有两种类型，降低风险是远远不够的。特别是随着炫目的金融投资产品的发展，传统的股票债券模式已经不够好。

这个里面有一个重要的因素叫做：风险承受能力，

这个能力的决定因素有两个，个叫做：心理承受能力 第二个叫做：资金承受能力

只有在考虑了这两个因素之后，才能决定资产组合方案。

在资本市场当中，每个个案都需要量身定制，没有一套可以放之四海而皆准的投资组合方案。

1.投资目标的不同，我们一般用股票投资收益的方或者股票的p值来衡量一只股票或股票组合的风险。通常股票投资组合的方是由组合中各股票的方和股票之间的协方两部分组成，组合的期望收益率是各股票的期望收益率的加权平均。除去各股票完全正相关的情况，组合资产的标准将小于各股票标准的加权平均。当组合中的股票数目N增加时，单只股票的投资比例减少，方项对组合资产风险的影响下降；当N趋向无穷大时，方项将档近0，组合资产的风险仅由各股票之间的协方所决定。也就是说，通过组合投资，能够减少直至消除各股票自身特征所产生的风险(非系统性风险)，而只承担影响所有股票收益率的因素所产生的风险(系统性风险)。界定可供选择的投资证券范围。

2.估计各证券的预期收益率风险和协方（相关系数）。

3.确定有效边界。

4.化——寻找投资组合。

投资组合理论是由谁创立的?（　　）

β>1 时 代表该个股的系统风险高于大盘 一般是易受经济周期影响 例如 地产股 和耐用消费品股。这种一般称为景气循环股（cyclicals）

【】：A

1952年，美国经济学家马柯维茨首次提出投资组合理论(Portfo1io Theory)，并进行了系统、深入和卓有成效的如果把所有的投资组合都描述在收益率和标准的坐标图中，这是一条凸向纵轴的曲线，曲线左边存在一个拐点，此处的标准是所有组合中小的，叫做全局小方组合，也是投资组合。此点也是曲线上半部分和下半部分的交界处，上半部分的点在风险水平一定的情况下，具有更高的收益率，因此，上半部分也叫做马科维茨有效前沿，简称有效前沿。研究，他因此获得了诺贝尔经济学奖。投资组合理论被定义为风险管理的定量分析。故选A。

现代投资组合理论是怎样产生的?

什么是产定价理论、投资组合理论、布朗维纳随机过程

现代投资组合理论的产生，可以追溯到1952年美国经济学家哈利·马科威茨(Harry Markowitz)的一篇题为《资产配置的选择》的文章。在该文中，马科威茨论述了怎样使投资组合在一定风险之下取得可能的期望收益率。后来，马科威茨在经济学家托宾的支持和帮助下，于1959年完成了这一理论的专著《证券组合选择》，为现代证券投资理论的发展奠定了基础。托宾于1958年发表了论文《作为对付风险行为的流动性偏好》，将这一理论拓宽到运用于所有物质资产和金融资产的分析，形成了托宾—马科威茨的资产选择模型。托—资产选择理论所创建的基本分析方法为现代证券投资理论设立了基本框架。

(3)建立可供选择的证券有效集；

投资组合标准的公式怎么理解呀？？？

资本市场线实际上说明了有效投资组合风险与预期收益率之间的关系，提供了衡量有效投资组合风险的方法，用标准来度量风险，预期收益率是标准的线性函数。对于每一个有效投资组合，给定其风险的大小，就可以根据资本市场线知道其预期收益率的大小。

不知道现在答还有用不。。。

以你书上的为例n=2，原公式σp=∑1∑2(w1w2COV(r1,r2))。替换成有p的就是σp=∑j∑k(w1w2p12σ1σ2)。展开是个力气活，先展开第二个sigma（固定j按K=1~2求和）,写出来再按j=1~2求和就好了。

两个投资组合双sigma公式展开后按你给的顺序，就是σp=w1w1p11σ1σ1+2w1w2p12σ1σ2+w2w如果使用历史上m期样本计算资产i和j的收益率的协方，公式为：2p22σ2σ2。有了这个公式你的问题就简单了，你问的'1'就是p11就是项目A跟自己的相关系数，当然是1也就是了，p22同理。0.12方就是σ1σ1。两个项目比例相等都是50%，所以0.5比较多不过对照公式也好理解。这个展开后的公式按第二步设的那堆东西改写下就是σp＝A^2+B^2+2XAB了。

三个的投资组合同理代入展开就好了，只是n=3，多了个C=w3σ3需要考虑。这里就是数学统计工具在投资学上的应用，理解了前面风险度量的原理和目的，其他全是数学。

注册会计师《财管》：投资组合的标准

马可维茨的投资组合理论中的有效前沿，为什么是一条线，而不优化成一个点？

是因为在这方面也是在不断的优化，而且也是在不断的更新和设计，但是只有变成了1.投资组合，是指投资者将投资资金按照一定比例已组合投资的形式投资在不同的资产上。而投资组合理论，是讨论由多项资产构成的资产组合作为一个整体的风险与收益关系，以及投资者如何合理的选择自己的投资组合等问题。一条线那么才能够起到一个很好的作用，如果变成了一个点那么就非常的难控制。

那是因为投资的状态一直都在发生着变化，会出现波动，同时也会跟着时间有一定的被动，所以才E(Rp)=(1-Wx)Rf+WxE(Rx)=Rf+Wx(E(Rx)-Rf)不会是点。

因为这个是一个函数，所以就会形成一条线，这个是一些基础数据的统计。

因为双方约定就是在某一时刻约定的，所以是一条时间线。